Reporter: Akmalal Hamdhi | Editor: Noverius Laoli
Tidak seperti pemain tier-1, laba bersih WIIM mencapai Rp 169 miliar atau tumbuh kuat 55,6% secara tahunan atau year-on-year (YoY) dan naik 97,7% quartal on quartal (QoQ) pada sembilan bulan pertama 2022.
Sebagian besar kinerja positif itu didukung oleh penjualan yang kuat terutama dari segmen SKM dengan produk regulernya merek Wismilak Diplomat.
Dari sisi kontribusi penjualan, segmen SKM masih mendominasi menyumbang 80% dari total penjualan WIIM. Cukai yang dihasilkan segmen ini sekitar 55% dari penjualan bersih, relatif di bawah cukai pemain tier-1 yang sebesar 70-80% dari penjualan bersih.
Baca Juga: Geliat Indika Energy (INDY) Diversifikasi ke Segmen Non Batubara
Kondisi ini mendorong pendapatan kotor yang lebih tinggi bagi WIIM dengan Gross Profit Margin (GPM) sebesar 20,8%. Sementara, PT Gudang Garam Tbk (GGRM) dan PT H.M Sampoerna Tbk (HMSP) terpantau mencatat GPM masing-masing 8% dan 15% per kuartal III-2022.
Menurut Putu, profitabilitas yang mampu dicetak oleh Wismilak tidak terlepas pula oleh inisiatif efisiensi untuk biaya pengeluaran A&P (advertising & promotion).
Biaya pengeluaran untuk iklan produk WIIM hanya menghasilkan 1,9% dari penjualan, jauh lebih rendah dibandingkan dengan A&P saat masa pandemi sebesar 5,8% dari penjualan.
Menariknya, valuasi saham WIIM masih murah padahal performa bagus menyertai.
Saat ini, WIIM diperdagangkan dengan valuasi ringan 8,05x P/E berdasarkan pengembalian tahunan (annualized) per September 2022.
Baca Juga: Kemenperin Dukung Peresmian Pabrik Produk Tembakau Inovatif Bebas Asap
Ciptadana Sekuritas memperkirakan WIIM akan diperdagangkan pada 7,0x P/E di tahun 2023. Asumsi tersebut jika menakar pertumbuhan pendapatan konservatif Wismilak 10% di tahun 2023 dan marjin tetap bertahan.
Secara teknikal, Analis Binaartha Sekuritas Ivan Rosanova melihat saham WIIM tengah berhadapan dengan resisten fraktal di 905.
Jika berhasil ditembus akan membuka peluang penguatan terbatas menuju resisten Fibonacci yang ada di area 950 dan 1000. Peluang masih terbuka apabila WIIM masih bergerak di atas area 830.
Ivan merekomendasikan Speculative Buy untuk saham WIIM, dengan posisi support di Rp 830 per saham, sementara posisi resistance di Rp 950 per saham.
Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
